随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(x但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思īn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思度指数(shù)仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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