金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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