大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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