在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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