5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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