“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

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　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么)前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发(fā)达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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