金融界4月27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上市的白酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不知(zhī)道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒的第三大(dà)公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的直接原因(yīn)之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不(bù)少针对其(qí)产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代(dài)理权，仅一年(nián)就将川酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市场竞争白(bái)热化(huà)，下游经销商的(de)日子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白(bái)酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福(fú)在(zài)这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇(qí)教练和好(hǎo)运(yùn)福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长(zhǎng)一段时(shí)间，金六福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六(liù)福(fú)迅速成(chéng)为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南(nán)知名白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际(jì)控制的(de)金东集团旗下共有华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还(hái)是会(huì)更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)会(huì)上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会(huì)的相关(guān)论(lùn)坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入销(xiāo)量(liàng)负增(zēng)长、收入低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长的内卷时代(dài)，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势(shì)，真(zhēn)正的(de)高端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景中并(bìng)没(méi)有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠(qú)道(dào)重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的(de)主要是100块钱(qián)以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大(dà)部分劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间(jiān)基(jī)数(shù)变(biàn)小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端进货量数(shù)天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关(guān)产品(pǐn)下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相(xiāng)关产品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来(lái)走向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以(yǐ)待。

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