金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周期(qī)轮回的(de)白糖期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的(de)最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合(hé俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个(gè)种(zhǒng)植周期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会(huì)发(fā)布的全国食糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云(yún)南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖(táng)价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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