财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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