“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ng>根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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