A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场(c姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些hǎng)人(rén)士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这(zhè)个(gè)新概(gài)念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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