尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议(yì)关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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