随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的trong>关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(ch明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的uàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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