“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需(xū锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是(shì)不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行危机和(hé)美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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