随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　大冤种什么意思，大冤种是骂人吗　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。大冤种什么意思，大冤种是骂人吗4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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