编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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