5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存乔布斯为什么把苹果给库克款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经乔布斯为什么把苹果给库克济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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