钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，吴亦凡还出得来吗年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在(zài)4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺(yì)科技也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时(shí)间不(bù)过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如(rú)何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)吴亦凡还出得来吗如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)量密度(dù)较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技(jì)术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出(chū)第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的(de)公(gōng)告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科技开(kāi)始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司(sī)股价(jià)也往往在公告(gào)披露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规(guī)划的钠电产(chǎn)能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到(dào)2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市当年公司(sī)归(guī)母净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式(shì)微，公(gōng)司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的(de)调研记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋(móu)定(dìng)增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪(dí)等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新(xīn)能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合(hé)作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于具体的(de)客户名称和订(dìng)单(dān)金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新(xīn)能源事(shì)业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量应用(yòng)到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多(duō)年(nián)的(de)钠电池是(shì)在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个(gè)有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善(shàn)后，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池(chí)正、负极(jí)材料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化(huà)完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远。

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