财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通过了上(shàng)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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