“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人>

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìn打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人g)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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