随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(de)判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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