5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公募(mù)基(jī)金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场(chǎng)，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续(xù)下跌(diē)。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资(zī)价(jià)值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的(de)持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数(shù)在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现上，半(bàn)导体(tǐ)与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽(jǐn)管板块持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额(é)增(zēng)幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下(xià)降外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)份额(é)均有大(dà)幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年(nián)内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田光(guāng)远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在技术和人才等(děng)方面(miàn)存(cún)在差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和(hé)客户导入进程(chéng)可能不及预期；二(èr)是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终端需(xū)求可能不(bù)及预期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气(qì)度(dù)，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济体重(zhòng)要的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱(qū)动力，另(lìng)一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投(tóu)资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅(fú)度(dù)较大(dà)，行(xíng)业(yè)估值处于(yú)底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预期(qī)、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因素(sù)引起行业(yè)近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体(世界上女性最开放的是哪个国家tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出(chū)投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的需求增量，从周期视(shì)角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会(huì)有一定业(yè)绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有国产替代(dài)的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多(duō)，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优(yōu)质(zhì)的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位低位(wèi)区间，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突(tū)破，会有形成很好的投资机(jī)会。他(tā)进一(yī)步表示(shì)，人(rén)类(lèi)历史经历了(le)三次工业(yè)革命，前两次都是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)的(de)人工智能从感知(zhī)智能走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生(shēng)巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的工业革命(mìng)，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)革命后在万物(wù)智联(lián)层(céng)面(miàn)的(de)延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面(miàn)全面世界上女性最开放的是哪个国家影(yǐng)响人类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革命爆(bào)发(fā)的早期(qī)的(de)阶(jiē)段，在(zài)人(rén)工智能带来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生(shēng)了(le)改变(biàn)，产(chǎn)生了新的(de)投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)，其(qí)中(zhōng)，从半(bàn)导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求(qiú)为(wèi)主的芯片设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过近一(yī)年(nián)的充分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研(yán)半(bàn)导体行(xíng)业库存、动销数(shù)据(jù)和重点公司的(de)边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心(xīn)环节预期(qī)将(jiāng)会(huì)受益，后续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体行业持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公司的一(yī)季(jì)报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋(qū)势(shì)仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的(de)方向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最(zuì)大(dà)的周期(qī)品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气(qì)度修复速度和(hé)估值的匹(pǐ)配程度，尽管(guǎn)基本面(miàn)改善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动较大，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 世界上女性最开放的是哪个国家