昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债(zh一厢情愿是什么意思ài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来一厢情愿是什么意思最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)一厢情愿是什么意思，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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