在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活(huó)动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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