在股市高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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