财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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