昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(ji2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shē2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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