用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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