5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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