在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìn三大球和三小球分别是什么 三大球的起源g)流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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