财联社4月21日讯（记者 王宏）财联社记者从(cóng)业内获悉，近期(qī)监管部(bù)门正陆(lù)续召集(jí)相关保险公司开会(huì)，主(zhǔ)要内容是进(jìn)行窗口指(zhǐ)导，要求寿(shòu)险(xiǎn)公(gōng)司调(diào)整新开发产品(pǐn)的定(dìng)价(jià)利率，控制利差损，要(yào)求新开发产品的定价(jià)利率从3.5％降到3.0％。主(zhǔ)要(yào)思想(xiǎng)是(shì)市场有效，监管有为，主体调节在先(xiān)，控(kòng)制节奏(zòu)，实(shí)现软着陆。

　　新开发产品定价利率或从3.5％降(jiàng)到(dào)3.0％

　　财(cái)联(lián)社记者获悉(xī)，近(jìn)日监管部门陆(lù)续召集了多家寿(shòu)险公司开会，以(yǐ)窗口指导的名义，要求公司调(diào)整产品(pǐn)利率，控制利(lì)差损。

　　据悉，监管要求险企新开发产品的定价(jià)利率从3.5％降到3.0％。此(cǐ)次(cì)调(diào)整的(de)主(zhǔ)要思(sī)路是市场(chǎng)有效，监管有为(wèi)，主体调节在(zài)先，控(kòng)制节(jié)奏(zòu)，实现软着(zhe)陆。

　　这次调(diào)整是不(bù)久前(qián)监管召集险企(qǐ)进行调(diào)研会的后(hòu)续。3月21日财联社记者曾报道(dào)，为引导人身险业(yè)降低负债成本(běn)，加强(qiáng)行业负(fù)债质量管理，银(yín)保监会人(rén)身险部(bù)组(zǔ)织保(bǎo)险行(xíng)业协会以及多家(jiā)保险公(gōng)司开展调研。将重点调研普通险预定(dìng)利率(lǜ)分布、分红险预定利率(lǜ)和分红水平(píng)等公司(sī)负债成本(běn)情况，以(yǐ)及降低责任准(zhǔn)备金(jīn)评估(gū)利(lì)率(lǜ)对公司(sī)和行(xíng)业的影响，包括对新产品(pǐn)定价、存量业务退保、销售行(xíng)为、市场(chǎng)竞(jìng)争分析变化等的影(yǐng)响。

　　随后据报道，监管在北(běi)京、南京、武汉三地召开(kāi)座(zuò)谈会。其(qí)中，北京(jīng)参会(huì)的(de)保险公司包括(kuò)中国人寿、新华人寿(shòu)、阳(yáng)光人寿、中邮人(rén)寿等；南京参(cān)会的保险公司有(yǒu)太保寿险、工(gōng)银(yín)安(ān)盛(shèng)人寿(shòu)、安联人寿、中韩人寿(shòu)等；武(wǔ)汉参会(huì)的(de)保险公司有合众人寿、国富(fù)人(rén)寿、国华人寿等。

　　据当时参会的一位总精算师表示，各险企(qǐ)基本就降低责任准备金(jīn)评估(gū)利率(lǜ)达成(chéng)共识，有公司建议(yì)分阶段调整，比如普(pǔ)通型(xíng)长期(qī)年金的(de)责任准备金评(píng)估利(lì)率(lǜ)目(mù)前(qián)为年复利3.5％，可以先降(jiàng)到(dào)3％，以(yǐ)后再动态调整。具体的调整(zhěng)方案(àn)还有(yǒu)待监管(guǎn)研究后出台。

　　有保险公司业内人士对财联社记者(zhě)表示：“已经准备好利率3.0的产(chǎn)品了”。也(yě)有业(yè)内人(rén)士对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示，此次主要(yào)涉(shè)及新开发产(chǎn)品(pǐn)的定价利率(lǜ)，以(yǐ)往(wǎng)的产品不受影响(xiǎng)，行业“炒(chǎo)停售”难以(yǐ)避免(miǎn)。

　　下调(diào)预定利率避免利(lì)差损风险

　　平安非(fēi)银团队表示，我国险企(qǐ)资产配置风(fēng)格稳(wěn)健，债券投资比例稳步(bù)提(tí)升，其他资产以非(fēi)标资(zī)产为主(zhǔ)、投资比例持续回落，股票和基金投资比例基本稳定。2018年以来(lái)，主要券种长端(duān)利率中枢下行，长久期(qī)债(zhài)券(quàn)和(hé)优质非标资产供给有限(xiàn)，保险固收类(lèi)资产配置面(miàn)临挑战。同时，权益市场波(bō)动率(lǜ)较大、对投资收益率(lǜ)影(yǐng)响(xiǎng)较大。近年(nián)监(jiān)管按(àn)产(chǎn)品类型调整评(píng)估(gū)利率、防范化解利差(chà)损(sǔn)风险。2023年3月(yuè)银保监会召开座谈会，各险企已(yǐ)就(jiù)降低责任准备(bèi)金评估利率达成共识(shí)。

　　东吴证券非银(yín)团(tuán)队此前曾表示(shì)，短期来(lái)看(kàn)，引导降低(dī)负债成本将(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的jiāng)大幅刺(cì)激产品销售，老产品停(tíng)售炒作难以避(bì)免。中期来看，预(yù)定利率跟随(suí)评(píng)估(gū)利(lì)率(lǜ)下行，保险公司分红险(xiǎn)占比(bǐ)提(tí)升，有望(wàng)缓解人身险公(gōng)司刚性(xìng)负债成本压力，寿险产品本身(shēn)保本属性有望进一(yī)步(bù)强化(huà)。

　　实际上，监管历史上有过多次(cì)调整评估利率(lǜ)的行动。据悉(xī)，1992年(nián)到1996年间，保(bǎo)险公司(sī)为了和(hé)银行竞争，长期保险的预定(dìng)利率(lǜ)均在8％以上。考虑(lǜ)到利(lì)差损风险，1999年，原保(bǎo)监会下发《关于调整寿险(xiǎn)保单预定利率的紧急通(tōng)知》，全面叫停(tíng)高预定(dìng)利率产品，强制寿(shòu)险公司将寿险(xiǎn)保(bǎo)单(dān)的预定利(lì)率调(diào)整为不超(chāo)过年复(fù)利2.5％。

　　此外，从全球(qiú)市场来看，美国在20世纪80年代，日本在20世纪90年(nián)代末都曾面临利差(chà)损风险(xiǎn)。1970年左右，美国(guó)寿险业竞争(zhēng)激烈，为提高竞争力，险企销售大量高负(fù)债成本、低利润产(chǎn)品。1980年左右，利率下(xià)行，投资承(chéng)压，据美国审计总署统计，1975年-1990年间共有(yǒu)176家人寿(shòu)和(hé)健康(kāng)保险(xiǎn)公司破产，其中80％发生在1982年以后(hòu)，主要系险企销售大量对利率(lǜ)敏感的低利润产品；同时(shí)市场压力致使(shǐ)投资端面临亏损(sǔn)。

　　平安非银团队表(biǎo)示，参考海(hǎi)外，低利(lì)率环境下，负债双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的端(duān)主要通(tōng)过(guò)调整(zhěng)寿险产品(pǐn)结构、下调预定利率的方(fāng)式来避免利差损风险。近年来，我国长(zhǎng)端利率地位震(zhèn)荡(dàng)、权益市场波动加剧，寿险行业面临着潜在的利差损风险、险企利润(rùn)承压(yā)。保险监管(guǎn)趋(qū)严，通(tōng)过发布产品负面(miàn)清单(dān)、下(xià)调演示利率、分产品调整评估利率等降低负债(zhài)端成本。

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