美国银行(xíng)业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售(shòu)后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常(chá4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ng)或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，市(shì)场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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