5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压(yā)降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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