随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天。

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