分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对(duì)重要货币(bì)市场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了(le)更(gèng)为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规(guī)模(mó)较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产品合规(guī)性，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不(bù)利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确(què)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和投(tóu)资理念(ni当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗àn)，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗服务(wù)、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对(duì)重要(yào)货币市场基金实(shí)施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大(dà)的货币规模(mó)基(jī)金如(rú)出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否在公(gōng)布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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