金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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