5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水(sh艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机uǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客(kè)户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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