昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而毁掉一个老师最好的办法(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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