财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

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　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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