个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的(de)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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