金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖(táng)期货正在(zài)迎(yíng)来(lái)疯(fēng)馈赠的意思狂时刻。五一(yī)假期之前的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白(bái)糖(táng)周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的(de)种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根本决(jué)定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下201馈赠的意思8年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食(shí)糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂(chǎng)除(chú)云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等(děng)主产区陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来(lái)的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织食糖价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出(chū)口国分(fēn)别(bié)是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是(shì)闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出(chū)答案。

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