昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政单倍行距是多少策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)单倍行距是多少line-height: 24px;'>单倍行距是多少，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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