美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自(zì)己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm)称(chēng)，从(cóng)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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