随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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