财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债八哥鸟寿命是多少年券八哥鸟寿命是多少年持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷八哥鸟寿命是多少年事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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