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明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预(yù)期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的>关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国(guó)家重点(diǎn)支持的(de)战略(lüè)性产业之一(yī)，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加(jiā)注(zhù)重投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需(xū)求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。