今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(b世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiā世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多n)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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