30年(nián)“不(bù)败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未(wèi)有(yǒu)过(guò)如此低价可转债，与此同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩。分(fēn)析认(rèn)为，资(zī)金开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继(jì)续(xù)不(bù)乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前(qián)一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最(zuì)牛的传媒娱乐(lè)领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游(yóu)等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄(chāo)底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可(kě)转债退市历史，在(zài)今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债被(bèi)告知要(yào)退市，打破了(le)30年来的可(kě)转债(zhài)没有出现正股和转(zhuǎn)债退市(shì)的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌(diē)停，最(zuì)新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情(qíng)形，以(yǐ)及可(kě)能面(miàn)临的违约。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的双低(dī)策略(lüè)似乎也不再(zài)奏效(xiào)。思创(chuàng)转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一(yī)度没(méi)有(yǒu)转债价格低(dī)于100元。如今是多(duō)只(zhǐ)接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌(diē)破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二在券商、银(yín)行等金融股带(dài)动(dòng)之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快速跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅度较预(yù)期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后(hòu)明显走弱，单月新(xīn)增创(chuàng)历史新(xīn)低，与(yǔ)地产销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端(duān)新增(zēng漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全(quán)A非金融企业(yè)盈利全年(nián)或拾(shí)级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数(shù)据反映的制(zhì)造业库(kù)存及产能周期位置(zhì)看，弹(dàn)性或有(yǒu)限。金(jīn)融数据(jù)再(zài)次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或(huò)提升政策加码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源(yuán)基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期，外需(xū)仍(réng)有(yǒu)韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强劲的需(xū)求均支(zhī)撑了外需，内(nèi)需(xū)同样(yàng)在修复下市(shì)场分(fēn)子端(duān)边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)仍(réng)然偏好(hǎo)。国(guó)内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏(sū)下(xià)流(liú)动性大概率(lǜ)仍(réng)然维(wéi)持宽(kuān)松，同(tóng)样仍(réng)可(kě)能有(yǒu)增量政策出台，对市(shì)场(chǎng)均是呵护而非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价美联储本轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区域(yù)银行(xíng)风(fēng)险隐患(huàn)同时通胀仍在(zài)下行下，后续海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部的分化，热门板块交易(yì)性的波动(dòng)是(shì)指数调整主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外(wài)资流出压力不大下(xià)市场无大风险，震荡修(xiū)复(fù)延续。

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