射频芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头(tóu)已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智(zhì)微正(zhèng)式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司(sī)上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了(le)华(huá)兴(xīng)资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金(jīn)二(èr)期(qī)、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部(bù)机(jī)构股东。截至上市前，大基金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于去年(nián)下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市(shì)场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金(jīn)二期等多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由于(yú)持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客(kè)户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额(é)分(fēn)别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子的毛利率水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧(huì)智微产(chǎn)品结构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其(qí)在一年内完成了三轮(lún)融(róng)资，众多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入了(le)慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况(kuàng)看，大基金二(èr)期在(zài)投资慧智微(wēi)的近(jìn)两(liǎng)年(nián)时(shí)间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉(shān)中国(guó)，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能(néng)手机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机(jī)市(shì)场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子规模(mó)与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的(de)温和(hé)增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射(shè)频龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子板上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频(pín)以(yǐ)外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进一步压(yā)低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林(lín)此前曾表示，国产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计(jì)未来每个射频(pín)细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者进入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂商(shāng)将面(miàn)临(lín)更大的生存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资(zī)本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的(de)市(shì)场份(fèn)额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上(shàng)加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工器(qì)的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子