周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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